Чтобы понять недальновидность политики инвестирования исключительно в акции и облигации компаний США, рассмотрим данные табл. 20.1. В то время как общая капитализация американского рынка акций самая большая в мире, доля акций США от мирового рынка акций в развитых странах в последние 25 лет составляет меньше 60° о, колеблясь от 33% до 57%. Если принять в расчет страны с “возникающими" рынками (emerging economies), то станет ясно, что, придерживаясь стратегии инвестирования только в акции США, мы игнорируем половину мирового рынка акций. Аналогичное пренебрежение рынками облигаций и другими финансовыми инструментами и реальными активами приведет к образованию инвестиционных портфелей, все больше отклоняющихся от полной диверсификации.

Данные показывают, что размер ВНП и капитализации рынка развитых стран на порядок выше тех же показателей стран с ‘‘возникающими” рынками акций. Кроме того, из рис. 20.1, часть С, видно, что связь между капитализацией рынка и ВНП удивительно похожа в обоих стучаях. Это говорит о том, что как только рынок акций какой-либо страны выходит из стадии станов тения, то один процент увеличения ВНП приводит к росту капитализации рынка акций на 1,1%. Идея международной диверсификации как на развитых, так и на ‘возникающих рынках одинаково привтекательна.

Скучаете? Начинайте в русский вулкан играть онлайн. Увлекательные слоты поднимут настроение.

Международная диверсификация

В табл. 20.3 приведены данные, характеризующие риск и доходность инвестирования в акции и облигации в разных странах. В первых двух колонках приведена средняя доходность, вычисленная в национальной валюте и в долларах США, а в следующих двух степень риска как стандартное отклонение доходности, также вычистенная в национальной валюте и в дотларах США. Из данных табл. 20.3 видно, что профиль “риск-доходность” по всем странам примерно одинаков Однако в связи с отсутствием полной корреляции доходности по всем странам возникает возможность получения прибыли за счет диверсификации в между- наро. J,HOM масш габе.

Мы знаем, что добавление в инвестиционный портфель не полностью коррелированных активов повысит значение коэффициента “доходность—риск”. Повышение глобализации позволит нам воспользоваться акциями зарубежных стран в качестве легкого и доступного способа диверсификации инвестиционного портфеля. На рисунке представлена зависимость степени риска портфеля от количества содержащихся в нем акции. Степень риска выражена стандартным отклонением доходности равновзвешенных портфелей различных размеров, вычисленным как процент от стандартного отклонения портфеля, состоящего из одной акции, т.е. значение, равное 20 (по шкале ординат), означает, что стандаршое отклонение доходности диверсифицирован ного портфеля составляет только 20"6 от стандартного отклонения портфеля, состоящего из акций одного вила.